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当电气设备行业补贴政策符合预期量价环比拐点

发布时间:2021-09-11 05:06:18 阅读: 来源:落地灯厂家

电气设备行业:补贴政策符合预期 量价环比拐点明确

事件:2019年4月30日,国家发改委发布《关于完善光伏发电上电价机制有关问题的通知》(发改价格〔2019〕761号,简称《通知》),明确了2019年集中式光伏发电上电价和分布式光伏发电补贴标准。补贴标准符合预期。各种类型光伏发电项目的上电价细则如下,符合市场预期:

(1)i-iii类资源区新增集中式电站竞价上限为0.40元/kwh、0.45元/kwh、0.55元/kwh;

(2)工商业分布式全发电量补贴标准不超过0.10元/kwh;

(3)户用分布式全发电量补贴标准为0.18元/kwh;

(4)i-iii类资源区村级扶贫电站上电价不变,仍为0.65元/kwh、0.75元/kwh、0.85元/kwh。

月国内平均单月装机规模或超3.3gw,较q1平均单月装机提高90%以上,我们将国内全年需求上修至50gw以上。《通知》指出有指标的集中式光伏电具有多样化、节省材料、制造技能简单等特点站在2019年6月30日(含)前并的,上电价按照发改能源〔2018〕823号执行,即i-iii类资源区上电价不变分别为0.65元/kwh、0.75元/kwh、0.85元/kwh,比2019年电价高20%以上,月新增装机将环比回暖明显。

我们预测月单月国内平均单月装机规模或超3.3gw,较q1平均单月装机提高90%以上,计算如下:(1)按照能源局《关于梳理“十二五”以来风电、光伏发电项目信息的通知》,截止目前已有22省公布,这些省市“十二五”以来存量有指标光伏项目13.6gw;(2)能源局公布2019q1光伏并5.2gw;(3)假设4月并量与q1平均单月装机量相当;(4)月累计装机量6.6gw,再考虑8省、市未公布“十二五”以来光伏发电项目信息,月单月装机规模或超3.3gw。

我们预计2019年国内光伏新增装机或达50.9gw,较原45gw预期上修13%,具体拆分如下:(1)上半年并存量项目13.6gw:22省公布的“十二五”以和化学容器来存量有指标光伏项目总数,其中包含领跑者、扶贫等有指标项目;(2)户用光伏3.5gw:2019年建设方案征求意见中指出7.5亿元用于户用光伏(折合3.5gw);(3)竞争规模28.8gw:2019年建设方案征求意见中指出22.5亿元用于竞价,按照竞价项目平均度电补贴0.07元、利用小时数为2018年全国光伏平均利用小时1115小时测算;(4)无补贴平价项目5gw:我们了解和预判,目前平价项目申报量超过20gw,但由于运营商建设的优先级以及核准比例,我们预计2019年无补贴量为5gw以上。

国内月需求提升,产业链价格底部确认。当前光伏产业链中部分环节价格处于磨底阶段,由于2019年政策落地以及执行的时滞,国内大部分需求或集中在三四季度爆发,叠加海外需求畅旺以及531新政洗牌导致的供给侧的相对刚性,市场普遍预期三四季度行业开工率和部分环节价格将提升,当前主要对月份产业链价格是否下滑产生担忧。我们认为2019年电价政策的执行导致月国内需求环比将提高90%,会对产业链价格形成有效支撑,一定程度缓解市场顾虑。

投资建议:当前时点我们对于光伏行业的观点如下:(1)由于2019年电价政策的执行,月国内单月装机3.3gw,环比q1平均单月装机提高90%以上;(2)产业链价格有望提前底部回升,比如硅料环节除领先企业外,行业大多数企业出现亏损,而多晶硅片环节基本都处于亏损状态,单晶硅片需求持续旺盛情况下短期供给无法大规模释放;海外需求持续旺盛,二、三季度起国内需求环比向上趋势明显,产业链价格受供需边际变化影响,价格可能呈现底部回升趋势;(3)从投资节奏来看,由于月国内单月装机环比提高71%,5实验方法规定-6月产业链价格底部夯实,继续下滑担忧有望消除,同时三四季度单月平均装机强度或达6.2gw,较上半年提高175%,部分环节价格或上涨,产业景气回升,从无到有我们建议月可以对光伏龙头进行布局以享受三四季度的景气;(4)重点推荐:隆基股份、通威股份、阳光电源、福斯特、正泰电器、林洋能源等。

风险提示:新能源政策不及预期,新能源装机和消纳不及预期。

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